認股證及牛熊證教學文章 騰訊阿里Call受熱捧 點揀條款好?

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騰訊阿里Call受熱捧 點揀條款好?

上星期在本欄文章提到在早前恆指於28,000點附近時,較多資金留意恆指及騰訊相關的看淡產品。但在過去一週,資金需求已出現變化。雖然環球市場不穩因素仍在,但當在有較大幅度調整時,都見有資金積極流入輪證市場藉低吸納,實際的投資氣氛並不如預期般悲觀。那麼在近日窩輪及牛熊證市場的資金去了哪些產品呢?

其實近日資金積極買入一些大市值科技股的認購證,以騰訊(0700)及阿里(9988)最為明顯,以上週二至本週一的5個交易日計,分別有約9,200萬及7,800萬元流入,是同期最多資金流入的相關資產,反觀上週提到的恆指及騰訊認沽證則明顯見資金流走,在大市回落時獲利離場並反手留意上述個股認購證。投資者如考慮這兩隻焦點股份,買認購證時有甚麼要注意?

由於早前資金的積極流入,導致部份認購證街貨偏高,特別是價外證,以騰訊為例,行使價450元甚至以上的價外證已經累積較高街貨,投資者現時還去買入這類認購證可能是因為被其高槓桿所吸引,又可能是早前已經買入這類產品,在股價回落時沒去重新審視條款,再買入進行溝貨。不論是哪個原因,這些投資觀念都並不正確,早前的文章已經有提到太價外證的弊處以及溝貨的風險,投資者反而應該去留意較貼價的產品,在當中選擇街貨較低的產品,更能追蹤正股的表現。在這個前提下,投資者如看好騰訊,可留意貼價騰訊購16951,行使價408.88元,6月到期,實際槓桿9.3倍;槓桿較高可留意騰訊購21489,行使價424.08元,6月到期,實際槓桿10.2倍,是行使價400至430元之間、3個月期以上產品中槓桿最高之一。

阿里認購證的情況跟騰訊的相似,行使價240至250元附近的認購證普遍累積高街貨,部份更是100%街貨,貨源全部沽清,容易受市場供求因素影響輪價。投資者可留意較貼價的阿里購21471,行使價219.08元,5月到期,實際槓桿10.3倍,行使價207至225元之間產品中槓桿最高;或另一隻更貼價的購17983,行使價208.2元,5月到期,實際槓桿9.4倍。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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